退隐刀王被迫重出江湖，却发现当年封刀的对手，竟成了自己失散多年的亲生儿子。
“天刀”沈无敌曾是武林第一刀客，因错杀挚友而封刀归隐。二十年后，一柄名为“饮血”的魔刀重现江湖，连杀九大门派高手，刀法竟与沈无敌如出一辙。沈无敌被迫出山追凶，发现持刀者正是他以为难产而死的前妻所生之子沈念。沈念从小被仇家养大，被灌输“父亲是杀母凶手”的谎言。父子二人在断肠崖决斗，沈无敌为了赎罪，竟硬接儿子一刀，传授其“天下第一刀”的真义不是杀伐而是守护。最终沈念醒悟，父子联手摧毁魔刀。影片结尾，沈无敌废去武功，与儿子归隐田园，真正的天下第一刀被埋入黄土。
典型的邵氏兄弟式江湖恩怨，但父子对立的设定增加了悲剧厚度。打斗设计凌厉，刀刀到肉，尤其是最后悬崖对决，情感爆发力极强。剧情反转虽能猜到，但演员的表演让套路焕发出新的光彩，是八十年代港产刀剑片的遗珠。
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